Oppgjøret

Sigurd er blitt trent opp av sin far, Volsung, til å bli en stor kriger. Nå er tiden kommet for å ta hevn. De kler seg ut som tiggere og sniker seg inn på Atles gård. Her møter de Hjørdis, Sigurds mor og Volsungs elskede, og hun vil hjelpe dem i kampen. Atle har røvet Hjørdis og kongetronen, og behandlet Sigurd som trell. Volsung og Sigurd er kommet for å hevne uretten.

Oppgjørets time er kommet.